食用油，期現價格大跌 市場風險難控

6月份，中美貿易摩擦升級，令CBOT豆類商品均大幅下跌。而貿易戰暫未給國內行情帶來太多利好，加之國內植物油供給充足，多頭資金離場，致使期現貨價格亦大跌。

庫存環比上升，豆油破位下跌

6月份，國內豆油期現貨價格破位下跌，見年內新低，豆油現貨基差也處于歷史低位水平。主要原因：一是國豆油庫存環比上升，而現在是需求淡季，豆油供給壓力加大；二是中美貿易摩擦升級，CBOT豆類商品應聲大跌，進口大豆到港成本隨之下降，國內油粕出廠成本也相應下降。

7月份，預計國內豆油期現貨價格將震蕩向上。期貨操作上，多單可逢低進場并持有；現貨仍以隨用隨購為主，逢低適量囤貨。

利空因素：一是未來幾周國內豆油現貨供給壓力將持續存在；二是由于中美貿易摩擦不斷升級，美國大豆出口前景堪憂，加上美豆生長期天氣狀況良好，大豆優良率高企，CBOT大豆繼續弱勢運行的可能性較大；三是臨儲大豆和豆油拍賣啟動，且拍賣底價遠低于市場價，對市場情緒形成利空影響。

利多因素：一是國內油粕生產成本或增大，對國內油粕價格形成支撐；二是第三季度末南美大豆將退出市場，市場供給主要依賴美豆，雖然中美貿易爭端只是改變全球大豆貿易流向，而不是供需基本面，但屆時國內豆類商品將處于去庫存狀態，行情上漲可能性較大。

資金獲利離場，菜油領跌市場

6月份，國內菜油期現貨價格止漲回落，領跌國內植物油市場，主力合約再次考驗6400元/噸這一重要支撐線。主要原因：一是6月份獲利資金平倉離場是國內菜油期價下跌的主因，并帶動現貨向下；二是由于國內菜油走勢強于國際，給出內外盤豐厚的套保利潤，內盤套保增加也是打壓價格向下的主因。

7月份，預計國內菜油期現貨價格將震蕩向上。期貨操作上，建議逢低買多，由于市場存在不確定因素，注意控制倉單和止盈；現貨建議隨用隨購，可少量囤貨。

利空因素：一是當前國內植物油整體供給充裕；二是特朗普表態將對來自于加拿大的農產品征收關稅，每年加拿大有200多萬噸的菜油零關稅進入美國，如美國加征關稅使得這部分菜油無法進入美國市場，很可能進入中國市場。

利多因素：一是2018/2019年度國內菜油供給缺口明顯；二是國產菜籽種植收益低成本支撐下價格居高不下，國產菜油價格因此也一枝獨秀，遠高于鄭菜油盤面價格，另外資金逢低在成本線進場的積極性較高；三是當前國內菜豆油價差縮小至900元/噸一線，資金再次做擴菜豆和菜棕價差的積極性提高。